同达创业股票*ST株冶偏财补漏侥幸保壳 水口山难注入五矿整合无期

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2月11日同达创业股票,*同达创业股票sT株冶(600961.SH)发布公告,提示投资者公司可能存在退市风险,不过,在这一例行性的提示公告后,*ST株冶亦不忘给投资者打气:2013年公司预计可扭亏为盈,公司将向上交所申请撤销退市风险警示。

*ST株冶2011年、2012年连续两年巨亏,而2013年1-9月又亏损8579万元,如公司不能在2013年第四季度扭亏,公司将被暂停上市。为此,公司在去年年底狂抛资产保壳,获利近1.49亿元,并获得大额政府补助,补上了前三季度亏损窟窿。

“偏财补漏终非长久之计,株冶扭亏的根本之道在于资产整合内生增长,不过目前行业大势不景气,加之公司又即将搬迁重建,公司主业扭亏前景并不乐观。”中信建投湖南财富管理中心总经理刘亚辉分析道。

五矿集团入主湖南有色后,将*ST株冶、*ST中钨(000657.SZ)和有色控股(2626.HK)纳入麾下。此前市场风传,五矿集团将把旗下盛产铅锌精矿的衡阳水口山集团(下称水口山)注入*ST株冶,不过公司董秘刘伟清同达创业股票曾直言“水口山注入株冶还是没影的事”。

近年铅锌行业市况低迷,而*ST株冶作为国内铅锌深加工龙头,在上游铅锌精矿原材料方面又受制于人,因此公司业绩一直难有起色。年报显示,扣除非经常性损益后,2008年至2010年,公司净利润分别为-1.24亿元、7008万元、-2629万元,每股收益为-0.24元、0.17元、-0.05元。

2011年至2012年,公司净利润分别为-5.89亿元、-6.19亿元,同比分别下滑-3465.62%、-5.2%。2013年前三季度,*ST株冶依然没有扭亏,继续亏损8579万元,眼看已濒临暂停上市边缘,由此公司在第四季度频频祭出保壳动作。

2013年11月,*ST株冶公告披露,公司自当年5月起,累计先后抛售西部矿业1000万股,占西部矿业总股本的0.42%。经初步测算,减持西部矿业股票共回笼资金约6486万元,扣除成本和相关税费后实现投资收益约6301万元。公司还拟将株洲市天元区高新开发区五区集团科技园地块(含地面建筑物及构筑物)挂牌出售。根据评估报告,该地产土地资产评估值和建筑物评估值分别为5550.88万元、4045.05万元。

有意思的是,接盘这块地产的正是*ST株冶的控股股东——株洲冶炼集团有限责任公司,同达创业股票其持有*ST株冶44.49%的股份。大股东的完美“兜底”,令*ST株冶净利剧增数千万元。

此外,公司在2013年终收到地方政府大笔政策资金支持,其中资源综合利用产品退税6443.6万元,株洲市财政局拨付的环保综合治理补助8948万元。

由此,*ST株冶得以摇身一变扭亏为盈,从2013年前三季度巨亏8579万元变为全年盈利1000万元-4000万元。

非经常性收益毕竟只是扭亏保壳的权宜之计,*ST株冶要真正改变业绩现状,整合资产盘活存量增长空间才是王道。

事实上,五矿集团入主湖南有色时,曾经承诺将充分整合湖南有色金属资源,贯通产业链的上下游。彼时铅锌精矿等上游资源丰富的水口山,亦随湖南有色一道并入五矿集团,而*ST株冶缺乏铅锌精矿,长期在上游资源方面受制于人,因此随着五矿集团的入主,水口山将注入*ST株冶的消息一时甚嚣尘上。

记者获悉,目前水口山每年铅锌精矿粉总产量近4万吨,如注入*ST株冶,按目前平均价格每吨15000元估算,比照20%左右的平均毛利率,两者每年毛利为1.2亿元,扣除其他费用后每年可为*ST株冶带来净利8000万元。

“水口山也不只是限于注入的方式,也可能有其它的整合方式。”2月11日下午,*ST株冶董秘刘伟清如是向21世纪经济报道记者表示。

他同时表示,*ST株冶今后在五矿体系中将扮演何种角色还不得而知,而水口山目前有1.2万名职工,受职工安置等因素制约,其资产短期内很难注入株冶集团。